La diferencia entre haber invertido en uno u otro mercado puede estar ligado a muchos factores. Por hoy, nos centraremos en uno, el ciclo económico.

Para explicarlo te contaré una pequeña historia de cómo se mueve la economía.

Todos los años, el Banco Central de Chile tiene como objetivo el control de la inflación (con márgenes entre 2% al 4%). Cuando hay expectativas de una alta inflación, que sobrepasa la meta del Banco Central, lo que se hace es aumentar la tasa de política monetaria (TPM). Cuando aumenta la TPM, el costo de endeudamiento para la economía se acrecienta, por lo tanto, disminuyen los incentivos de las personas y las empresas por endeudarse. Como imaginarás, estos incentivos repercuten directamente en otros factores, entre ellos el consumo, el empleo y la producción. 

Así como caen estos factores, también se ven mermadas las proyecciones para las empresas. Por esa razón, su valor bursátil tiende a la baja y hay recesión. ¡Ah! Y no acaba aquí, las empresas producirán menos, así que puedes adivinar que pasará con los precios de las materias primas. Por eso decimos que los mercados están interconectados.

Cuando el Banco Central haya controlado la inflación, seguramente querrá volver a estimular la economía con una baja en la TPM. Así será como en muchos casos veremos reflejada la expansión de la economía y un alza en el valor de las empresas (y en nuestras inversiones si es que teníamos posiciones). Siendo así el comienzo de un nuevo ciclo económico.

Ahora que vimos un poco de economía, de seguro quieres saber las proyecciones del ciclo económico para los mercados que sigues. Y te tengo una buena noticia: mensualmente se construye el índice económico adelantado (LEI).

La utilidad del LEI radica en ser un buen precursor del ciclo económico, por lo que puedes utilizarlo como una herramienta de análisis para decidir si es un buen momento para entrar o salir de tus posiciones en ETF.

En resumen, el LEI lo puedes ocupar de la siguiente manera: Si su proyección es menor a 0, se espera contracción en la economía. Si el LEI está en un rango entre 0% y 10%, hay proyecciones de moderación y estabilidad. Si el LEI es superior a 10%, la expectativa es de crecimiento.

De esta forma, en épocas donde la expectativa es de caída, nuestro portafolio de ETF puede tender a la posición de ETF de renta fija. Mientras que, cuando la expectativa es de expansión, podemos volver a exponernos a la renta variable. Esta decisión está directamente relacionada con la sensibilidad de cada instrumento al ciclo económico, siendo el beta de cada instrumento el indicador de dicha sensibilidad.

Podríamos volver un poco más atrás con el ejemplo que te daba de las inversiones en el mercado chileno o el norteamericano. ¿Cuál sería el impacto de una buena entrada/salida en nuestra rentabilidad?

Asumamos que eres un acérrimo creyente de las expectativas del LEI. Entonces notaste que en mayo de 2017 se revertían las expectativas negativas para el ciclo económico chileno (1.4%), por lo tanto, podía ser un buen momento para entrar en posición del mercado nacional. Luego, te percatas que en septiembre de 2019 se alteran las expectativas del LEI, volviéndolas negativas para la economía chilena (-3.4%), lo cual tomaste como una señal para liquidar tu posición en el ETF que replica al S&P IPSA.